富创精细深度陈述：国内半导体设备零部件龙头穿越周期快速生长

  公司专心于半导体精细设备零部件出产，是国内罕见经过海外一流设备厂商技能认证的公司之一，客户包含使用资料、东京电子、北方华创、拓荆科技等国内外一流厂商。在职业需求继续景气及零部件国产化驱动下，公司产能逐步开释，规划效应凸显，公司业绩有望穿越周期继续生长。

  公司是国内半导体设备零部件龙头企业，也是国内罕见的纯半导体设备零部件厂商，主营产品为工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管路，对应 2022 年全球商场规划猜测有望打破 250 亿美元。获益于下流晶圆厂商扩产及国产代替浪潮鼓起， 2021 年公司营收 8.43 亿元， yoy+75.21%，归母净赢利 7500 万元，yoy+136.78%。公司现在处于继续放量的快速发展期，首要产品工艺和结构零部件产能利用率坚持 90%的高水平状况，后续跟着公司产能开释和募投基地投产，营收和赢利有望继续快速进步。

  商场空间逾 600 亿美元，海外企业占有先发优势，国内企业生长空间宽广。

  半导体设备零部件占半导体设备本钱超 50%，品类繁多，不同厂商掩盖方向差异较大，依据咱们测算， 2022年半导体设备零部件商场空间将打破 600亿美元，同比增速近 7%。晶圆厂商扩产驱动半导体设备商场扩容，然后带动上游半导体零部件需求，职业景气量向好。半导体精细零部件业界大都企业仅专心于少量工艺，因而全球竞赛格式相对涣散。依据芯谋数据， 2020 年全球精细零部件厂商首要来自美、日、欧三国，算计占有约 98%的商场份额，五大半导体零部件厂商分别为京瓷、 Edwards、 UCT、 MKS、 Ichor，算计收入超越80亿美元，国内厂商在高端半导体设备零部件商场与海外企业距离显着，仅富创精细、新莱应材、万业企业（肯发）等少量厂商进入海外干流设备厂商供应链，市占率进步空间宽广。跟着晶圆先进制程浸透率进步，对设备零部件的精细度、洁净度、耐腐蚀性也提出了更高的要求，国产零部件厂商有望优享国内晶圆厂逆周期出资+设备国产化+零部件国产化的盈利穿越周期快速生长！

  公司具有可满意苛刻规范的精细机械制作、外表处理特种工艺、焊接、拼装、检测等多种制作工艺，工艺齐备性在全球职业界罕见。现在可量产的产品超千种，为全球罕见的多品类产品提供商之一，部分产品已使用于 7nm 制程半导体设备。公司产品品质优异，使用资料是公司的榜首大客户，营收占比超 50%，其他海外客户包含东京电子、日立、 VAT 等世界干流设备厂商，此外，公司近年继续发力国内商场，营收比重不断进步，北方华创、拓荆科技、中微公司等国内干流设备厂商均为公司重要客户。公司重视自主研制和立异，先后承当“IC 设备要害零部件集成制作技能与加工渠道”和“根据焊接和外表涂覆技能的大型铝件制作技能开发”两项“国家科技严重专项（ 02 专项） ”项目， 2021 年研制费用率 8.8%，明显高于同职业海内外可比公司。当时职业景气量继续旺盛，公司产品求过于供，产能聚集高附加值产品订单，跟着南通、北京、沈阳三大出产基地产能逐步开释，规划效应凸显，公司业绩生长性/确定性兼备。

  下流扩产需求不及预期；技能进步不及预期；大客户依靠危险；毛利率动摇危险；规划增加带来的办理危险。