富创精细(688409)：半导体设备零部件国产龙头扬帆起航

  富创精细聚集半导体设备精细零部件，打破先进工艺制程。富创精细公司专心于金属材料零部件精细制作技能，把握了可满意高水平的精细机械制作、外表处理特种工艺、焊接、拼装、检测等制作工艺。产品包含工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管路四大类。公司高管和中心技能人员具有多年职业堆集，带领公司完成技能打破，公司是全球为数不多的可以量产应用于7 纳米工艺制程半导体设备的精细零部件制作商。

  半导体设备零部件商场规模大，富创在部分范畴处于国内抢先地位，且全球份额有较大进步空间。依据咱们测算，半导体设备零部件占全球半导体设备商场份额约为47%，全球半导体设备零部件2022 年商场规模将到达536 亿美元，2030 年将到达658 亿美元。公司现在触及的半导体设备精细零部件全球商场规模2020 年约为160 亿美元，占当年全球半导体设备商场规模的22%，有望在2030 年超越300 亿美元。2020 年公司主要产品全球市占率不到1%，有较大进步空间。公司部分产品具有国内抢先水平。

  富创扩大产能助力成绩进步，中心技能构筑产品壁垒。公司在建造南通和北京工厂，而新产能将有用缓解现在产能严重，为公司成绩进步供给安稳保证。其间南通厂房为本次上市募投项目，将出资10 亿元，建造期为两年。公司在精细机械制作、外表处理特种工艺及焊接工序方面具有多项中心技能并请求多项专利，构筑公司产品壁垒。公司现在在研项目触及多种制作工艺，旨在优化已有工艺、研制特种工艺、进步出产功率、开发全球战略客户。各在研项目技能水平均处于国内职业抢先地位。

  出资主张：咱们估计公司将在2022 年至2024 年完成收入14.65/22.14/32.36 亿元，归母净利润2.42/3.71/5.33 亿元。考虑半导体设备零部件职业高增长且国产化率低，公司产品的技能抢先性以及打入国内外头部设备厂商客户，初次掩盖给予“买入”评级。