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事情：公司的控股股东南京新百出资控股集团有限公司、南京金鹰世界集团有限公司、南京华美联合营销办理有限公司于2011 年5 月30 日与三胞集团签署了《股份转让协议书》。别离向三胞集团转让其持有的公司15.15%、0.71% 和1.14%股份，股份总数算计为60,916,150 股，占公司总股本的17%。转让价格为截止2011 年5 月27 日的前20 个交易日公司股票均价的90%，即9.87 元/股。 点评：此次股权转让完结后，三胞集团持有南京新百股权份额为17%，南京市国有财物运营(控股)有限公司持有公司股份总数的15.74%，金鹰系旗下的上海金新实业有限公司和南京华美联合营销办理有限公司别离持有公司7.78%、5.2%的股份，算计持有公司股份总数的12.98%。三胞集团成为公司控股股东，袁亚非成为公司实践操控人。
三胞集团受让此次股权后，上市公司雄图高科和南京新百即成为同一操控下的相关企业。三胞集团现有事务较为归纳，现在最为中心的事务是高科技企业和金融企业的股权财物以及房地产相关财物，例如三胞集团在2008 年左右在海南购入750 亩土地，地价均匀15 万元/亩，方案用于酒店、高级别墅和住所的开发等。 金鹰对南京新百股份的减持，公告说到是为了处理其与南京新百之间存在的同业竞赛问题，增强上市公司的运营才能、继续盈余才能与商场竞赛力。但咱们以为除此之外，还与前次金鹰主导下的财物重组方案失利以及南京国资的实践操控才能有关。此外，也不扫除金鹰在世界板上市方面的考虑。
咱们一向以为南京新百的财物质地优秀，保存估量公司重估价值在14 元以上，此次三胞集团以6.01 亿元的总价受让17%的股权，对金鹰和三胞来说两边均获益。此次股权改变后南京新百触及同业竞赛的问题现已处理，有望在百货连锁的扩张以及土地的出资开发方面加快进程，有利于公司未来的展开。可是现在公司前三大股东持股份额较挨近，关于后续的事务推动和人员安排，甚至未来其它预期还需求时日。 依据咱们的近期调研，公司在房地产开工和出售方面要低于之前的预期， 盐城内港湖项目出售承认时刻将推后至下一年，南京河西地产项目也将在2012 年后开工，因而咱们调低了公司的盈余猜测。2011/2012/2013 年猜测EPS 别离为0.29 元/0.60 元/1.73 元。
综上，关于此次南京新百的股权转让，咱们以为将对公司的展开有正面影响。依据公司的财物价值方面考虑，咱们仍坚持对公司的买入评级。(华泰证券)
公司主营事务为手机、3G 数据网卡以及MP3/MP4 等消费电子用塑料精细结件的研制、规划、出产和出售。上市后， 公司经过出资扩产，未来产品链将扩充到平板电脑用塑料外壳、手机和平板电脑用强化玻璃等范畴。 现在公司产品下流智能手机、平板电脑等新式移动消费电子需求十分旺盛。2010 年全球手机出货量到达近16 亿部， 同比添加32%。其间智能手机出货量为3 亿部，同比添加72%，智能手机占悉数手机出货量的份额现已到达近20%。Gartner 数据显现，2011 年全球智能手机出货量将到达4.7 亿部，同比增幅为47%。别的，在iPad 为代表的平板电脑的热销带动下，三星、华为、中兴等首要消费电子和通讯设备厂商纷繁推出自己品牌的平板电脑，带动平板电脑出货量快速添加。估量2011 年、2012 年全球平板电脑销量别离在5000 万台、8500 万左右，呈快速添加态势。智能手机、平板电脑等下流产品的旺盛需求直接带动结构件产品的热销。 公司在精细结构件模具规划制作、注塑成型、外表处理等方面具有中心技能，处于职业抢先
精细结构件出产过程首要包含模具规划制作、注塑成型、真空镀膜、外表处理等环节。消费电子特别是手机产品总是引领消费潮流，技能晋级和产品更新是常态。其间产品外壳的色彩、手感、精度、壁厚等特性晋级是消费电子产品更新晋级的一种重要手法。 公司在精细结构件制作方面具有较强的技能研制才能。在模具制作方面，公司的归纳模具制作精度可达0.003mm， 远超越同职业0.01mm 的一般水平。公司的模具规划水平还能够经过注塑成型来表现。经过较高的模具规划水平， 公司现在注塑成型周期现已从从前的21 秒左右降为14-15 秒左右，大幅下降了出产本钱。在注塑成型方面，公司具有双色注塑成型、金属镶嵌注塑成型、高透光率通明制品成型等规范工艺。在外表处理技能方面，公司先后开发使用了底漆/UV 一次性混合涂覆技能、环保水溶性涂料施工技能、皮革漆自动化混合涂装技能、同一个产品多色彩渐近式喷涂技能、铝镁合金喷涂技能、真空不导电装修技能、真空不导电珠光作用处理技能等，在职业界处于抢先水平。公司现在具有33 项实用新式专利，1 项外观规划专利和2 项发明专利。 获益于下流大客户扩产，公司精细结构件产品求过于供
全球手机商场是一个相对独占的商场，前十大品牌的手机厂商的商场份额到达80%。在下流消费商场旺盛需求的带动下，全球首要的手机厂商都活跃扩产来满意下流顾客的需求。公司首要客户包含三星、华为、中兴、TCL、夏普等世界首要手机厂商。依据对智能手机、平板电脑等移动终端商场的看好，公司这些下流的首要客户纷繁扩产， 极大地确保了公司产品的需求。 公司首要客户三星在全球手机商场的占有率位居全球第二，2010年的商场占有率为17.6%，仅次于与诺基亚的28.9% 市占率。三星手机规划2011 年全年的手机出货量将添加30%左右，估量将超越3 亿只。跟着公司供给才能的进步， 公司在惠州三星的收购份额中不断进步。2010 年公司对惠州三星的出售额为4.95 亿元，占惠州三星手机精细结构件外壳收购份额的40%左右。三星逐渐将手机制作从韩国本部转向中国大陆、三星越南、印度、巴西等子工厂，公司与大陆的惠州三星、深圳三星、越南三星、巴西三星以及印度三星都有协作，产能搬运将带动公司出货量的快速添加。 公司别的一家首要客户华为，现在公司对华为的出售额约占公司总运营收入的12%左右，估量结构件的销量为1800 万套左右。华为公司现已把展开智能手机和平板电脑等移动终端事务作为其公司未来的首要战略，方案2011 年手机出货量将到达6000 万部，其间智能手机1500 万部，出货量别离同比添加100%和400%左右。公司本来首要给华为供给3G 数据网卡结构件。依据公司与华为有长时间协作的经历，华为公司移动终端出货的扩产将直接带动公司出货量的快速添加。现在公司给华为供给的结构件数量估量在300 万套/月左右；
中兴通讯为公司新增的大客户。2011 年1 季度，中兴与公司签定了断构件供货确保协议，中兴要求公司最少确保每月250 万套(算计3000 万套/年)的产品交给。中兴2010 年终端(包含数据网卡、手机、平板电脑等)出货量超越9000 万部，其间手机出货量到达6000 多万部。2011 年1 季度终端出货量到达2000 万部，出售收入同比添加51.4%。估量本年中兴各类终端总出货量添加起伏将在60%以上。 别的，公司原有客户如TCL、夏普、OPPO 以及金立等手机厂商对公司的手机结构件也坚持安稳需求。
咱们以为在未来两年移动终端商场旺盛需求的布景下，公司作为上游精细结构件首要的供货商将直接获益。 办理费用进步导致成绩短期压力增大、旁边面反映下流商场需求旺盛 2011 年1 季度公司办理费到达3481 万元，同比添加54.15%。办理费用率到达13.93%，较2010 年进步了近1.6 个百分点。公司短期内办理费用添加较快的首要原因是公司2010 年底进行了大规划的扩产出资导致开办费等摊销费用增速较快，别的便是新式精细结构件试产费用、研制费用以及新员工训练费用呈现较快添加。其间开办费和试产费约1100 万元，新员工训练费、薪酬及福利开销700 万元，这些费用都将在2011 年上半年会集摊销。 关于公司办理费用率的大幅进步，咱们以为能够从两个方面进行解读。首要是办理费用的添加将对公司的运运营绩形成负面影响，短期内将导致公司成绩同比下滑。
不过，咱们以为从正面解读的含义更大。因为手机结构件产品大多数是定制化产品，公司对客户的每一款新机型都需求进行先期模具研制和规划，材料配备以及试出产。公司短期内办理费用率的进步阐明公司扩产敏捷，一起也正在为不同的客户试出产多款新机型，反映出下流客户较多的机型需求。 依据咱们了解的状况，公司与原有大客户坚持安稳供货联系的一起，公司新进入了多家新手机厂商的供给链，然后导致了短期内公司办理费用压力较大。长时间来看，在新产品安稳成型和扩产项目投产后，公司办理费用率将回归本来的平稳状况。(国信证券)
2011年6月8日，对中天科技(600522)事务展开状况进行了调研，实地观赏光纤预制棒出产工艺。
一个完好的预制棒的制作流程包含芯棒制作、芯棒加工、玻璃加工、外包制备、外包加工五个程序，其间芯棒制作、芯棒加工归于芯层部分，决议了预制棒的功能质量，玻璃加工、外包制备、外包加工归于包层部分，决议了预制棒90% 的本钱。现在公司经过引入日立电线的技能和设备，已基本上把握了预制棒整个制作的流程和工艺，是国内仅有一家具有肯定操控权的自主出产预制棒的企业。
公司预制棒的研制选用的是VAD+SOOT的技能，现已从试验阶段进入小批量出产阶段。工程一期投产项目基本完结，现在每个月可出产预制棒2.7 吨，估量本年年底二期项目能够完结，到时公司的理论产能规划将到达100 吨，实践产能到达40 吨左右。下一年公司产能规划将继续扩张，有望到达200 吨的规划， 并经过扩展出产规划将400 吨的产能作为下一阶段的方针。在400 吨产能规划时(公司现在对预制棒的需求每年为500 吨)，使用自主出产带来的本钱下降，将会新增净利润1.8 亿。十二五期末，公司或许会经过技能改造等方法将产能进步至600 吨左右，到时公司将能够彻底自给自足。
特种导线的推广使用是完结电网节能降耗和促进环境维护的重要技能行动，特种导线输电，是直流输电线路工程、特别是特高压电网的一项关键技能，能够有用下降线损及导线外表场强，进步动力运送功率，较一般导线输电有较高的归纳比价，技能经济效益显着，商场使用远景宽广。来自国家电网的有关材料显现，国家电网对特种导线的使用量显着添加。国网一批特种导线%。国网二批特种导线%。当地特种导线 年一季度招标总量同比添加274.77%，中标量同比添加196.62%。中天科技一系列服务智能电网建造的特种导线产品包含高强度铝合金导线、耐热铝合金导线、高强度耐热铝合金绞线、中强度铝合金导线/铝合金芯铝绞线、铝包殷钢超耐热铝合金导线(倍容量导线)、空隙型导线等，首要使用于基建线路重点工程和扩容改造工程，使用方向为基建线路的特高压、劲风场所、大截面、重冰区、大跨过以及线月，中强度合金特种导线经过中电联判定，填补了国内空白。 作为国内罕见的具有导线产能规划的企业，公司在国家严重项目上的优势位置显着，屡次独家中标如晋东南、锦苏线等一些严重工程。公司的导线在国家电网的商场份额在15%左右，其间特种导线%左右；公司的导线在南方电网的商场份额在30%左右，其间特种导线%。公司近来宣布公告，中标了南方电网2.9亿的项目和国家电网5.33的项目。2011年咱们预期公司导线亿元的收入、其间特种导线亿。
海外商场前期有了充沛衬托，多种产品在海外获得认证，在海外商场上公司现在已有产品出口到20多个国家和地区，咱们预期2011年公司海外收入方面有望做到1个亿的规划，并在未来几年仍坚持一个高速的添加。 国内轨道交通的快速展开为公司漏泄电缆的展开带来了机会，在职业的中标率高达48%。截止现在，公司已获得28条线路漏泄电缆供货权并有部分注册运营。一起，公司在国内海缆商场商场位置抢先，在海岛通讯、石油钻井渠道和海优势电用缆商场上远景较佳。
公司智能电网的的充电站线缆方面，也将获益于国家电网电动汽车充换电设备试点工程的展开。
超导电力技能是使用超导体的零电阻特性和状况瞬间改变特性展开起来的电力使用新技能，被美国动力部称为21世纪电力工业仅有的高技能储藏，对构建智能电网电力传输主干网有重要含义。公司2010年7月与中国科学院电工研讨所建立电力超导技能联合研讨开发中心，从长时间布局电力超导技能研制，研制产品包含超导限流器等。经过近一年的协作研制，这一项目现已进入产品研制阶段，估量在2015年能够完结产品研制打破。
综上所述，结合公司实践状况，咱们估量2011上半年公司成绩将和上一年同期相等，毛利率微增，本年三、四季度成绩有大的添加，全年收入估量添加20%左右。估量公司2011年-2013年每股收益为1.62元、2.1元，、2.82元，对应PE为15、12和8倍，考虑依照22元增发价格完结揭露增发状况下，咱们猜测11年收益将和上一年相等。坚持强烈推荐的评级。
通讯职业商场大环境低于预期，预制棒项目展开低于预期，非通讯事务添加没有预期顺畅。(华创证券)
热电厂建成投产将大幅进步公司竞赛力，电价趋势看涨愈加凸显自备电的价值，现在股价处于长时间价值低端。
一季度存货添加源于达观估量。经济下滑，很多企业面对去库存压力。一季度末有色金属上市公司全体存货为1304亿元，同比添加33.47%，其间铝板块存货同比添加12.4%。公司一季度末存货为6.56亿元，较2010年底4.99亿元添加31.46%，与全职业增速相等，但显着高于同职业。一季度存货大幅添加首要与公司对后市偏达观有联系。即使下半年经济下滑，考虑到电解铝本钱支撑，存货对公司2011年成绩影响有限。
电解铝出产康复正常。受节能减排，拉闸限电影响，2010年10月一条14万吨出产线月初，公司公告连续康复出产，现在现已满负荷运转。受此影响，一季度电解铝产值缺乏10万吨。本年全国面对电荒压力，现在企业出产运营一切正常，未受到电荒影响。作为高耗能企业，假如夏日电荒进一步加重，很或许影响到公司正常出产，2011年公司方案出产铝液33万吨，铝锭6.46万吨。
铝产品出售以铝水为主，产品首要销往省内。2008年金融危机以来，公司产品悉数供给国内出售，而且加大了省内的出售，2010年省内收入占比为65.19%，较2008年的22.08%，进步43.11个百分点。2011年公司方案出产铝液33万吨，铝锭6.46万吨，铝液占比到达83.62%。铝液悉数省内出售，加上部分铝锭，省内出售收入占比或许超越九成。公司用电本钱大幅添加，加大铝水产品和省内出售能够削减铸锭本钱和运输本钱，缓解公司本钱压力。
2011年归纳用电本钱大致为0.544元/度，较2010年进步0.064元/度。经测算，2011公司用电本钱大致为0.544元/度。测算有三个方面的前提条件：其一、万方电力停产待拆，网电用电量大致翻一倍为40亿度；其二、估量金冠嘉华协议电价2010年约为0.47元/度，2011年或许进步至0.48元/度，用电量约为20亿度；其三、现在的网电本钱为0.561元/度，4月份15省均匀上调2分钱，河南上网电价进步1.5分，6月1日起15省网电均匀上调1.67分，河南网电进步2.3分钱后电价为0.584元/度，全年网电均匀本钱为0.574元/度。
热电厂等候核准文件下发后投建。2月19公司发布公告，全资子公司万方电力拟投建60万千瓦热电机组，建成投产后将大起伏下降公司归纳用电本钱。依照当时的煤价和网电价格测算，热电机组可供给电解铝出产用电40亿度，悉数替代网电，发电本钱大致在0.473元/度(煤炭价格以2011年1-5月参阅)，比较网电价格0.584元/度(6月1日涨价后的价格)，能够节省用电本钱达4.44亿元。现在万方电力现已停产，等候国家动力局等部分的核准文件下发后撤除重建，此外项目约28亿元出资资金仍在履行傍边。电厂整个建造周期约为2年，估量2013年中期能够投产发电。
热电产大幅进步公司价值。对电解铝职业来说，公司自备电厂是一个优质财物，首要原因在于以下四个方面：其一、作为非发电企业获取自备电厂车牌简直不或许；其二、防止网电加价，现在网电和上网电价价差在0.18元/度，使得自备电能够接受更高的煤价；其三、相同功率的自备电机组发电小时远远超越电力企业，发电小时添加能够摊薄非煤炭本钱，自备电发电小时大致为7000-8000小时/年，电力企业则为5000-5500小时；其四、上大压小后发电功率大幅进步，万方电力单机30万千瓦实践煤耗大致为320克标煤/度，而此前单机12.5万千瓦实践煤耗大致为390克标煤/度，2011年1-5月山西大混平仓价的均匀价格为700元/吨，考虑运输本钱和热值换算，能够节省煤炭本钱0.08元/度。
给予增持出资评级。归纳考虑铝价、公司出产运营状况。咱们测算2011-2013年公司EPS为0.41元/股、0.47元/股和0.87元/股。以6月2日收盘价17.09元/股，对应PE别离为41.18倍、36.15倍和19.62倍，估值合理。下调评级从买入至增持，理由是首要河南网电涨价2.3分，超预期，其次热电厂相关核准展开不如预期，终究考虑到公司成绩对铝价弹性较大，铝价每涨100元，EPS上涨0.04元，以及热电厂优质财物特点。(华夏证券)
天津热泵供暖技能获得方针支撑，公司又在中心城市获得严重打破。依据《天津市供热展开十二五规划》，到2015年，天津市会集供热面积将到达3.79亿平方米，热电联产供热份额到达42.2%以上，可再生动力供热份额不低于12%，燃气清洁动力供热份额到达11.1%以上，将大力推广使用地热资源梯级使用和热泵供热技能。因而大略预算，天津商场有4000万平方米选用可再生动力供热的潜力，约合40亿的商场容量。此次签定的5亿订单结构协议，虽然还不知道履行的开展，依据咱们的测算，彻底投入使用后，将增厚EPS约0.15-0.2元。
发改委现已安排第三批节能服务公司审阅存案告诉，十四个部委联名告诉在6月中旬展开节能周活动，当地政府也开端逐渐注重节能商场的巨大潜力。2009年，修建能耗占总能耗的份额为30%，其间供暖系统能耗占修建能耗的60%，下降供暖系统能耗的节能作用特别显着，面对杰出的展开机会。公司在热泵供暖中归纳实力最强，既有山西矩能已有的项目经历、又能供给首要的设备、具有热泵供暖全体处理方案的规划才能，一起仍是资金实力雄厚的大公司，因而，公司将捉住这一绝佳的展开机会，做大做强热泵供暖项目。现在公司现已在沈阳和天津两大城市重兵布局，重要的北方城市也在继续盯梢，后续继续打破的或许行很大。
多晶硅项目本钱优势显着，但价格跌落超越30%，对成绩奉献下降。公司的多晶硅项目因为折旧、电耗、电价等要素，比较于国内同行具有适当的本钱优势，可是因为光伏下流需求趋缓，下流组件继续降价约30%以上，终究传导到上游多晶硅，5月份多晶硅下降起伏超越30%，现在均价已到达58美元/公斤，因为现已到达部分企业的本钱线，咱们以为降价起伏趋缓，估量下一年坚持50美元/公斤的均价，估量2012年奉献每股收益0.15元，成绩奉献度下降。
坚持公司买入评级，方针价20元。鉴于多晶硅价格下降起伏超预期，咱们猜测公司2011-13年的EPS别离为0.47、0.87、1.15元，因为公司事务多样，没有直接可比公司，参阅相关公司估值，考虑到公司正处于转型期，且有煤矿做为储藏，咱们以为给予2012年25倍PE较为合理，对应方针价20元。
危险要素：多晶硅和再生动力使用项目开展慢于预期、资金链断裂。(东方证券)
咱们近期对海亮股份进行了调研，同公司办理层及相关人员进行了充沛沟通，并观赏了公司的出产现场，据公司揭露信息及咱们的分析判断，简评如下：
国内规划抢先的铜加工出产企业。公司首要出产制冷用无缝铜管、修建用/热交换用铜及铜合金管、铜棒及铜合金管件。铜加工的理论产能现已到达30.8万吨，其间制冷用无缝铜管16.6万吨，修建用/热交换用铜及铜合金管12万吨，铜合金管件2.2万吨。
越南、铜陵项目展开顺畅，是2011年产品添加的亮点，海水淡化项目底部上升。2010年公司完结产品出售量17.97万吨，同比添加20.58%。
公司海亮(越南)铜业有限公司年产7.1万吨铜及铜合金管项目现在现已悉数建成投产。安徽海亮出资建造年产4.8万吨高效节能环保精细铜管出产线项目(该项目将公司本部诸暨市店口镇工业区的一条年产3万吨铜管出产线搬家铜陵，新增部分设备并对搬家设备进行改造，改进出产工艺，年产高效节能环保精细铜管4.8万吨)2011年头现已建成投产，方案销量2.5万吨左右。别的，中东地区的海水淡化项目在2010年停滞后有望重启，公司作为国内海水淡化铜管规范制定者，有望获益。
铜加工费比较安稳。作为铜加工企业，公司首要的盈余来自于加工费。未来几年世界铜加工业的展开趋势是向着精细化加工工艺、智能化加工配备、大而强和专而精安排规划等方向展开，公司现已具有规划经济优势，一起产品品种齐全、结构不断优化，确保了铜加工费的安稳与上升。
公司2008、2009、2010年产品外销的份额别离为53.6%、45.7%和43.8%，逐渐呈下降趋势，一方面因为国外需求的下降，另一方面为世界贸易维护方针的施行。美国世界贸易委员会于 2010年11月22 日发布终裁决议对公司的紫铜管反倾销税率为60.85%。为应对世界商场和方针的改变，公司一是经过越南(海亮)铜业有限公司拓宽美国甚至世界商场，增强企业世界竞赛力；二是要活跃拓宽国内商场和海外其他商场，消化原出口美国紫铜管的产值以及募投项目产能。(东海证券)