电池结构件丨一超多小格式安定工艺规划客户打造中心壁垒

  电池结构件结构精细，处于继续迭代晋级期。电池结构件职业规划随全球锂电池需求添加而添加，咱们估计到2025年全球电池结构件商场规划达532亿元，对应2022-2025年CAGR为31%。电池结构件职业在锂电池上游各环节中头部比例最为会集，竞赛格式安稳。职业的先发优势显着，头部企业在工艺、规划上继续抢先，与下流客户完结深度绑定协作，抢先地位安定。电池结构件职业具有锂电池需求带来的高增速，一起竞赛格式在电池上游各个环节中相对较好，因而咱们引荐电池结构件职业头部企业。

  电池结构件指电池电芯的顶盖和壳体，其间顶盖结构杂乱精细，由十余种元器件组合而成，首要承当能量传输、防爆泄压等功能；壳体结构相对简略，首要起到对内部电化学体系固定和全密封效果，顶盖和壳体价值量之比约为2：1。出产工艺上，盖板出产流程较为杂乱，先对相关零件进行出产再进行焊接及精细拼装；壳体出产流程自动化程度高，冲压拉伸为主流电池出产技能。在电池结构立异趋势下，结构件规划变杂乱，制作门槛进步，附加值添加。

  方形和圆柱电池运用电池结构件，电池结构件职业规划受方形、圆柱电池需求添加拉动。获益于全球新能源轿车、储能职业的高景气量添加，咱们估计2025年全球电池结构件职业商场空间约532亿元，比较2022年商场空间翻倍，对应2022-2025年CAGR为31%。当时电池结构件职业出现“一超一强多小”格式，比例会集，二三线企业与头部企业体量距离显着，未来头部企业比例有望进一步会集。

  1）工艺：模具、设备和资料是冲压工艺三要素，其间模具规划才能是结构件工艺的要害，头部企业培养了资深的模具师，经过股权鼓励绑定中心人才。当时结构件职业处在不断迭代阶段，头部企业优先接受客户的定制化、高端化立异需求，坚持工艺技能上继续抢先。

  2）规划：职业归于重财物职业，职业扩产的本钱开支大，企业本身赢利造血才能无法支撑后续继续的大规划本钱开支，需求依托外部融资。因而首先上市、规划体量大的公司在融资方面具有先发优势，未上市中小企业难以在产能上追逐头部企业。构成规划后，产能利用率影响赢利率水平。

  3）客户：动力电池精细结构件归于锂电产业链，具有认证时刻长、客户粘性强的特色，历史上来看新进入者从完毕研发到构成安稳供给才能需求约3-4年时刻，且电池上游资料供给商不会容易替换。当时新进入者构成规划仍需时刻，而头部企业已与下流大客户完结配套就近建厂，完成深度绑定协作。工艺、规划、客户三者相得益彰，螺旋上升，共筑职业壁垒。

  下流锂电池及新能源车销量不及预期；电池结构立异迭代速度放缓；产品价格超预期下降；电池封装技能道路变化。