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公司是国内锂动力范畴规划才能最强、配套才能最完善、产品系列最多的锂离子电池模组制作商之一。公司主营事务是锂离子电池模组的研制、规划、出产及出售。公司首要产品为锂离子电池模组。公司及部属子公司有获授权的专利技能21项(其间发明专利3项)，在请求的专利41项(其间发明专利35项)。公司在锂离子电池模组范畴，经过自主研制，具有自主原始立异和集建立异的中心技能15项。公司作为首要起草单位之一还参加由国家工业和信息化部电子工业规范化研究所安排的国家规范《便携式电子产品用锂离子电池安全要求》的起草作业。公司在手机数码类电池模组、笔记本电脑类电池模组和动力类电池模组的电源办理体系研制方面，处于国内同职业抢先水平。
公司简介:公司从事锂离子电池模组的研制、规划、出产及出售,是国家《便携式电子产品用锂离子电池安全要求》规范的首要起草单位。公司2008年,2009年,2010年净利润别离为0.21亿元,0.34亿元,0.63亿元,复合增加率为72.6%。
下业开展迅速:锂离子电池具有的比能量高、电压高、无污染、循环寿数高、无回忆效应、快速充电等长处,已经成为各类便携式电子产品的最佳电源。在锂离子电池工业链上,大部分的厂商为各自工业链层级上的专业厂商。锂离子电池模组由锂离子电芯、电源办理体系、精细结构件及辅料等构成,是手机、笔记本电脑、MP3/MP4和电动工具等各类便携式电子产品必需的根底元器件之一。现在锂离子电池模组的首要使用范畴为手机和笔记本电脑。全球手机及笔记本电脑将持续高增加,估计2020年的出货量将别离到达20亿部和5亿部。按2015年我国20%的电动自行车运用锂离子电池来估计,电动自行车商场将带来5.99GWh的锂离子电池需求量。
客户和技能优势确保公司高速生长:公司的锂离子电池模组产品不只已经过UL、CE等多项认证,并且实验室也已经过CNAS国家实验室资历认证。公司2005年进入以Apple为代表的国际尖端品牌,高端客户持续增多。公司及其办理研制团队从业已有10余年前史,堆集了历年规划出产的3,000余种电池模组计划数据以及上百种老练的产品模块规划计划,具有全球18家首要锂离子电芯厂1,000余种类型的锂离子电芯数据库,涵盖了现在绝大多数的锂离子电芯产品。公司完全能够习惯锂离子电池模组的开展趋势,在确保产品的技能可靠性和新颖性的前提下做到与客户的同步开发。
盈余猜测:考虑到智能手机,笔记本电脑以及平板电脑职业未来几年的高速增加,公司将充沛享受到锂电池需求高速增加带来的丰盛报答。公司经过征集资金后完成产能扩张,将进一步加强公司拿订单的才能。咱们给予公司40-45倍PE,依照2010年摊薄EPS0.33元,主张询价区间为13-15元。公司的合理价值区间为22-25元。
欣旺达电子股份有限公司将于近来在深圳证券交易所初次揭露上市,基本情况如下:
欣旺达拟选用网下向询价目标配售和网上资金申购定价发行相结合的方法揭露发行4,700万股(A股),占发行后总股本(18,800万股)的25%。
陈述标题：欣旺达新股询价陈述:假势IPO,锂离子电池模组之王将迎来新开展
公司以锂离子电池模组的研制、规划、出产及出售为主营事务,是国内抢先的锂离子电池模组处理计划及产品供给商。公司的锂离子电池模组办理体系研制才能处于国内抢先水平,具有多项专利,并成功中标或接受多项政府赞助的锂离子电池模组电源办理体系研究项目。一起公司仍是国家《便携式电子产品使用锂离子电池安全要求》规范的首要起草单位。
锂离子电池具有比能量高、电压高、无污染、循环寿数高、不回忆效应、快速充电等长处,是便携式电子产品、电池轿车、储能电站等范畴的最理想电源。短期而言,手机、笔记本电脑等便携式电子产品需求增加以及锂离子电池运用比例进步是锂离子商场增加的首要动力;长时间来看,跟着电动轿车、储能电站技能的老练,动力用和储能用锂离子电池商场将迎来爆发式增加。
公司已进入苹果iPhone、iPod、亚马逊Kindle等高端客户供给体系,公司电池供货量占iPhone、iPod的20%、飞利浦25%、联想45%、OPPO50%、海尔30%。获益于公司强壮的规划才能以及与完善的产品供给体系,公司本钱控制才能很强,毛利率水平坚持职业较高水平,2008-2010年归纳毛利率水平别离为16.63%、18.58%和20.17%。
募投项目总出资额约2.5亿元,包含手机数码类、笔记本电脑类以及动力类锂离子电池模组技改项目,项目建造期2年,达产后对应的产品产能别离增加79.59%、350%和500%,较好的处理了公司产能瓶颈,一起因为公司产品结构向高端歪斜,未来归纳毛利率有望得到进步。
公司专心于锂离子电池模组产品的研制、规划、出产和出售,供给锂离子电池模组处理计划及产品。10年出售收入为7.76亿元,锂离子电池模组是公司主营事务收入的首要来历,占比主营收入达76%。
公司笔直整合锂离子电池模组工业链,完成与品牌厂商同步开发新品。首要部件电源办理体系与结构件产品均由公司自行出产。
客户高端化趋势显着。公司占苹果iPhone、iPod 电池供货量约20%,飞利浦手机25%,进入亚马逊Kindle 和汉王电子书供给链。国内商场,别离约占联想45%、OPPO 50%和海尔30%的手机电池供货比例。
锂离子电池具高能量密度、低污染等优势,09年全球商场总量约100亿美元,估计20年商场总量将超590亿美元,09-20年CAGR 17.5%。
现在一切手机及绝大部分笔记本电脑均运用锂离子电池模组,消费电子类占锂电比例74%。未来将随平板电脑等新式消费电子持续增加。
电动工具是现在动力类锂电首要使用范畴,估计该范畴产品10-20年出货CAGR 9%。方针有望促进未来新动力轿车带动锂电暴发式增加。
公司本次共募投 4个项目,总出资约2.5亿元:包含扩产手机数码类锂电池模组1950万只、笔记本电脑类锂电池模组350万只、动力类锂电池模组250万只,产能别离增加80%、350%、500%;及技能中心技改项目。募投项目将有用处理公司产能瓶颈,进步归纳竞赛力。
咱们预期公司发行后 11-13年出售收入别离为11.83亿、17.82亿、26.59亿;归属于母公司一切者的净利润别离为1.02亿、1.66亿、2.43亿;对应摊薄后EPS 别离为0.54元、0.88元、1.29元。
陈述标题：欣旺达:高端锂离子电池模组制作商,合理价格15.9-18.55元
欣旺达是国内技能抢先的锂离子电池模组制作企业。公司一直专心于锂离子电池模组范畴,公司的首要产品为手机、笔记本、动力类锂离子电池模组。
锂离子电池商场空间宽广。移动消费电子产品、笔记本电脑作为现在锂离子电池的首要使用方向,坚持持续增加。未来锂离子电动工具、电动轿车甚至储能电站的开展,将大大拓宽现有商场空间。估计到2020年锂离子电池商场总量将从现在的100亿美元,生长为超越590亿美元。
技能与客户两层优势坚持公司竞赛力。跟着锂离子电池向多节化、智能化开展,电池办理体系规划难度不断进步,重要程度益发进步,公司在电源办理体系规划范畴的技能堆集和持续投入确保了产品的竞赛力。公司已经成为国内外干流电子产品的电池模组供给商,成为对手短期难以逾越的客户壁垒。
征集资金项目扩张公司产能规划。募投项目将使得公司现有产能扩张超越100%,有用缓解现在公司面对的产能紧张状况,进步公司接单才能,扩展客户群。
公司主营锂离子电池模组。公司是国内抢先的锂离子电池模组处理计划及产品供给商。产品分为三大类:手机电池、笔记本电池和动力电池。公司的中心技能在于电池办理体系和精细结构件的研制、规划和制作,电池出产中所需的电芯经过外购取得。
手机电池供给大客户,后期仍将进行客户拓宽。公司手机电池产品2010年市占率为2.61%,产品已进入苹果、飞利浦、亚马逊等闻名电子品牌厂商的供给链体系。
公司占苹果iPhone、iPod产品电池供货量的20%左右、飞利浦手机的25%左右;在国内手机商场,占联想、OPPO、海尔手机电池供货量的45%、50%、30%左右。
除了原有客户的需求增加外,公司还在持续进行客户开发,这将为公司的手机电池供给额定的生长性。
笔记本电池模组完成国产化打破,具有扩张空间。现在台湾厂商如新普、顺达科技等公司的笔记本电池出货量占全球的50%以上,具有本钱实力和出产规划优势。
而公司2008年成功进入此商场,2010年推出上网本、平板电脑、电纸书等笔记本电脑类锂离子电池模组,到达了0.96%的商场占有率。跟着平板电脑的盛行趋势,咱们以为公司将依托本钱优势和快速反应才能,在笔记本电池商场持续快速扩张。现在公司已在台湾建立办事处,有利于手机和笔记本电池的订单获取。
动力电池项目启步,BMS具有技能堆集。动力电池中,BMS的本钱占到40%左右,高于手机和笔记本电池。公司依托笔记本电池BMS范畴的先发优势,于2009年承当深圳市严重工业技能攻关项目“电动轿车用锂离子动力电池组的电源办理体系研制及工业化”、2010年广东省高新技能工业化项目“电动轿车锂离子动力电池新式电源办理体系研制及工业化”两个项目。公司计划年内完成与几家车企的动力电池试用和协作,公司动力电池事务能够确保远期生长。
募投项目大幅进步产能,成绩开释依靠客户拓宽。公司募投项目计划将手机、笔记本、动力用锂电池产能从现在的2450、100、50万只进步至4400、450、300万只。产能的消化将依靠于职业生长及客户拓宽,这对公司的营销才能将是一个检测。
主张询价区间16.8~19.2元。咱们估计欣旺达10、11、12年的EPS别离为0.48、0.75和1.02元。创业板公司的均匀发行市盈率为40倍,与公司事务相似的公司有帆船股份、亿纬锂能、德赛电池、南都电源、拓邦股份等,咱们以为公司合理的动态PE应在35-40倍,主张询价区间为16.8~19.2元。
危险提示。客户相对会集的危险,前五大客户占到了出售额的一半左右;征集资金出资项目的危险,公司的内部办理和客户保护/开发需求及时满意产能的快速扩张。
公司合理股价为19.82-22.65元。考虑到限售期的影响,主张按10%的折扣价申购,主张申购价为17.84-20.39元。
公司为国内抢先的锂离子电池模组处理计划及产品供给商。公司主营事务为锂离子电池模组的研制、规划、出产及出售,已成为国内锂离子电池范畴规划才能最强、配套才能最完善、产品系列最多的锂离子电池模组制作商之一,产品定坐落中高端品牌客户。2010年公司的手机锂离子电池模组销量2609万只,约占我国手机电池商场的2.61%。
公司产品结构逐渐优化,盈余才能稳步进步。公司首要产品为手机数码类/笔记本电脑类/动力类锂离子电池模组、精细结构件及薄膜开关;锂离子电池模组的成绩奉献占比逐年进步,近三年占公司总营收依次为63.72%、72.27%、76.13%;鄙人游手机、笔记本电脑及平板电脑等便携式产品的旺盛需求带动下,2010年公司主业营收同比增加66.61%至7.74亿元。跟着盈余才能较高的笔记本电脑类、动力类锂离子电池模组事务比重的进步,近三年公司归纳毛利率稳步进步,别离为16.67%、18.54%、20.17%。
小型锂电池需求安稳增加,动力锂电池迎来宽广远景。估计未来全球小型锂电池均匀增速在10%左右,未来锂电池的增加空间首要来自车用动力锂电池及其他动力与储能范畴。现在全球小型锂离子电池商场规划约100亿美元,而动力锂电池将由现在的5亿美元剧增至2014年的370亿美元,未来4年全球锂离子电池需求年均复合增加30%以上。当时日本、我国大陆和韩国的锂电池出货量各约占全球的43%、23%、32%的比例。
公司中心竞赛优势体现在技能研制、模组开发制作及优质客户群。公司在锂离子电池模组出产范畴已具有自主原始立异和集建立异的中心技能15项,技能处于国内同职业抢先水平,为国内少量能够批量出产笔记本电脑电池模组的企业;已堆集3,000余种电池模组计划数据及上百种老练的产品模块规划计划,具有超卓的锂离子电芯挑选与模组制作才能;首要客户为国内外消费电子产品职业的中高端品牌商。既共享了下流优质大客户的商场快速生长又保证了盈余水平的安稳进步。
募投项目产能扩张明显。此次IPO募投2.49亿元首要用于手机数码类、笔记本电脑类及动力类锂离子电池模组的技改扩产项目,达产后产能各进步80%、233%、333%,奉献营收、净利润各11.06亿元、1.05亿元。
估计公司2011-13年经营收入、净利润的年均复合增速别离为30.61%、41.24%,对应每股收益别离为0.57元、0.84元、1.13元。给予公司2011年35-40倍的动态估值较为合理,合理股价为19.82-22.65元。