风口透视 轮胎行业进入景气周期龙头股或迎来估值修复

  随着行业景气度提升，轮胎企业产销两旺，三季度经营数据喜人。受益于行业景气度上行，轮胎行业在9月份掀起了一波涨价潮，包括赛轮轮胎、玲珑轮胎、三角轮胎等上市公司在内的国内外轮胎品牌先后宣布价格有不同幅度的上调。实际上，轮胎行业景气度上行从各企业上半年经营业绩中就能得以验证。

  根据中国汽车工业协会数据，2023年上半年我国汽车产量为1324.8万辆，同比增长9.3%；汽车销量为1323.9万辆，同比增长9.8%。汽车产销量的提升将有效推动国内配套轮胎市场需求持续增长。

  同时，海外市场的轮胎需求也在逐步恢复。海关总署多个方面数据显示，2023年上半年中国轮胎外胎出口量达400万吨，同比增长14.5%；出口金额100亿美元，同比增长13.2%。

  轮胎行业2023年至2025年将处于上行通道，在此趋势下，行业集中度将不断的提高。相关头部企业凭借区位优势、规模优势和成本费用优势等，有望在全球轮胎市场之间的竞争中脱颖而出，诞生国际一线品牌。

  事实上，受国内经济活动明显恢复以及海外需求强劲等因素影响，轮胎行业内需提升、出口强劲，或将进入景气周期，利好行业企业盈利改善，轮胎行业景气度有望持续上行。

  轮胎橡胶行业受益于景气度延续提升，证券交易市场上，轮胎橡胶板块整体表现强势，相关细分行业龙头更是逆势走强。预计未来，轮胎行业进入景气周期，龙头股或迎来估值修复！

  周三，A股三大指数整体震荡收跌，沪指跌0.80%，收报3058.71点；深证成指跌1.24%，收报9816.68点；创业板指跌1.20%，收报1938.44点。市场成交额为7666亿元，交投清淡，人气低迷。

  行业板块呈现普跌态势，教育、采掘行业、能源金属、化学制药、船舶制造、电子化学品板块跌幅居前，汽车整车板块逆市走强，证券与汽车零部件板块顽强翻红。个股方面跌多涨少，下跌股票数量超越4700只，上涨个股仅有496只，亏钱效应显著。

  北向资金整体呈现净流出态势，截至收盘，沪股通净流出23.57亿元，深股通净流入11.97亿元，合计净流出11.61亿元。

  资金趋势方面，截至收盘，汽车整车、汽车零部件、农牧饲渔等净流入排名靠前，其中汽车整车净流入19.90亿元。净流出方面，互联网服务、通信设施、文化传媒等净流出排名靠前，其中互联网服务净流出20.73亿元。

  目前，A股市场的内外压力正在边际递减，四季度或逐渐迎来布局机会。海外方面，美联储政策风向或有调整，加息接近尾声。国内方面，经济的复苏轨迹逐渐明朗，积极因素累积效应逐渐显现。在A股整体估值偏低，市场情绪短期过度悲观的背景下，市场底或将渐行渐近，A股市场有望迎来布局机会。

  操作上，控制仓位，根据板块轮动节奏，挖掘结构性机会，低吸高抛做波段。现对景气回升的轮胎行业相关细分龙头股做一简要分析，仅供参考，不做为实质性投资建议。

  如601163三角轮胎：PE9.80倍，ROE5.06%，橡胶制品+破净股+沪股通+胎压监测+大飞机+军工+预盈预增。

  公司是国家高新技术企业、国家知识产权示范企业、国家技术创新示范企业及工业产品绿色设计示范企业，建有包括国家认定企业技术中心、轮胎设计与制造工艺国家工程实验室、国家级工业设计中心、博士后科研工作站等国家级科研平台，并在美国阿克隆市设立研发技术中心。凭借科学技术实力，公司上榜“2022 年度山东省科技领军企业”。

  三角轮胎2023年半年报显示：报告期内，公司实现营业收入51.95亿元，同比增长21.46%；实现归属上市公司股东的净利润6.08亿元，同比增长180%。

  今年以来，国内经济活动、交通与物流等恢复正常化，汽车产销增长；行业外贸销量稳中有增，工程子午胎、巨胎等高的附加价值产品比重上升。

  公司抢抓市场机遇，上半年生产各类轮胎1167.1 万条，同比增长10.3%，产能利用率约87%；销售1302.5 万条，同比增长22.5%。叠加公司品牌有力支撑和原材料价格下行，公司轮胎产品价格保持稳定的同时成本压力有效缓解，促进归母净利润大幅增长。

  目前，公司共获得869项专利，其中发明专利88项、国际专利50项，获得国家级科技奖励1 项，省部级和石化行业科技奖励13项；主持和参与制订国家或行业标准已发布129项，参与制订国际标准已发布10项，13次代表中国参加联合国车辆法规标准论坛会议，是轮胎行业国家标准和行业标准的主要制订者之一。

  2023年上半年，公司获得专利52项，其中发明专利4项，外观设计专利11项，实用新型专利37项。2023年公司超高性能轮胎全电磁感应加热直压硫化智能制造技术进入产业化示范应用验证；参与的“高效低锌橡胶硫化活性剂制造关键技术及产业化”项目荣获教育部科学技术进步奖二等奖。

  从技术上看，该股近期有10多个交易日处于横盘震荡状态，做空动能逐渐释放，现在箱体下沿附近有企稳迹象，从资金趋势上看，呈现出小幅净流入态势，酝酿企稳反弹的概率增大。

  又如000589贵州轮胎：PE11.24倍，ROE5.15%，橡胶制品+深股通+胎压监测+国企改革+参股银行+预盈预增。

  贵州轮胎主要是做商用轮胎研发、生产及销售，注册商标有“前进”“多力士”“劲虎”“金刚”等，是国内商用轮胎规格品种较为齐全的轮胎制造企业之一，产品销往国内各省市及国外130多个国家和地区，与国内外众多有名的公司建立了配套关系。公司在英国《tyrepress》杂志公布的2023年度轮胎企业36强榜单中排名第28位。

  今年上半年，公司实现营业收入约44.41亿元，同比增长12.45%；归属于上市公司股东的净利润约3.4亿元，同比增长112.02%；基本每股盈利0.3元，同比增87.5%。

  公司以壮大渠道能力、培育优质客户为抓手，千方百计扩大市场容量；坚决打赢“降本增效”三年行动计划攻坚战，充分的利用精益工具、信息技术和创新项目，对主要成本科目进行预算统筹、系统优化、分类攻关、重点突破，全方面提升成本竞争力；强化自主创新，加大研发投入，优化产品性价比，巩固和扩大产品竞争优势等。

  多年来，公司持续开发一系列国内独有的技术和产品，如高端载重无内胎轮胎、绿色节油安全型宽基无内胎轮胎、高性能农业子午线轮胎、沙地浮力胎、轻轨列车轮胎、刚性自卸车轮胎等，部分系列的产品为国内独家或首家开发，性能领先于国内品牌产品，接近甚至超越国际大品牌产品，获得了国内外市场的广泛认可。

  随着公司越南基地一期项目的达产，二期项目的推进，公司“双基地”布局迈出坚实的一步。公司产品主要出口到美国、欧洲、澳洲、巴西、印度、东南亚、中东等全球130多个国家和地区，国际化布局的实施能够更好地满足多种地区市场的需求，提升公司整体市场影响力和竞争力。

  从技术上看，该股前期创出年内新高后遇阻回落，经过近7周的震荡调整，做空动能逐渐释放，目前股价逐渐逼近120日均线附近，KDJ指标低位金叉，且DMI金叉，惯性下挫后有望止跌企稳。

  又如600469风神股份：PE12.10倍，ROE5.61%，橡胶制品+机构重仓+央企改革+贬值受益+预盈预增+国企改革。

  公司主要生产“风神”、“风力”、“卡之力”、“河南”等多个品牌一千多个规格品种的卡客车轮胎、工程机械轮胎等多种轮胎，是国内工程机械车辆生产巨头的战略供应商，是东风商用车公司主要轮胎战略供应商，是世界知名中重卡制造商奔驰戴姆勒公司轮胎供应商，是VOLVO等全球建筑设备企业的配套供应商。

  风神股份2023年半年度报告数据显示，上半年，公司实现盈利收入27.73亿元，同比增长15.96％；归母纯利润是1.7亿元，同比增长1462.94％；扣非纯利润是1.66亿元，去年同期为-1225.90万元。

  2023年上半年，公司营业收入同比提升15.96%，其中主要经营业务收入提升19.25%，主要有以下因素影响：

  一是国内市场，上半年商用车市场需求回暖，风神股份抓住机遇，积极优化市场及产品结构，推出新产品，精准营销，销量同比提升20.66%，收入同比提升19.82%。

  二是海外市场，面对海外市场之间的竞争加剧，风神股份主动求变，通过渠道下沉，增加销售机会，销量基本与去年同期持平，收入同比提升18.71%。

  从技术上看，该股经过长达13周的振荡调整，做空动能逐渐释放，现已回抽到55周均线附近，日线上看回调到年线附近，现逆势收出阳十字星，有企稳迹象，且连续2天呈资金净流入状态，企稳回升的概率增大。

  又如601058赛轮轮胎：PE14.35倍，ROE15.63%，橡胶制品+沪股通+基金重仓+富时罗素+标准普尔+预盈预增。

  10月17日，赛轮轮胎发布2023年前三季度业绩快报。公告显示，2023年1-9月份公司实现营业收入190.12亿元，同比增长13.72%；实现归母净利润20.25亿元，同比增长90.16%；扣非归母净利润20.99亿元，同比增长94.12%。

  公司业绩增长的原因，轮胎销量在报告期内屡创历史同期新高，产品毛利率同比显著提升，使公司相关利润指标有较大幅度增长。外部因素上，国内经济活动明显恢复，国外轮胎去库存的负面影响逐步消除。同时，公司持续提升产品质量、一直在优化产品结构等工作的效果也日益显现。

  赛轮轮胎持续提升产品力、制造力及品牌力。2023年以来，公司大力推广液体黄金轮胎，优异性能使其在多个细致划分领域和使用场景获得市场认可。今年三季度，液体黄金轮胎轮胎成功配套吉利、依维柯、越南VinFast多个汽车品牌。

  在盈利能力较强的非公路轮胎领域，公司持续扩大产能提升规模，巩固行业领头羊。公司在非公路轮胎领域已深耕多年，产品规格系列全、品质优，巨胎、矿卡等产品已经走在行业前列。

  凭借在特种胎领域卓越的研发实力和产品的优点，三季度公司旗下特种胎品牌迈驰与印尼最大矿业公司成功签订长期战略合作协议，极大提升了公司的国际影响力。

  近期海内外轮胎行业环境呈现持续向好态势。国内经济复苏，下游汽车产销呈现良好的发展势头；海外随着轮胎去库存周期的结束，需求量开始上涨，同时低位的海运费减轻了轮胎出口的运输成本压力，出口环境向好。

  从技术上看，该股近期在55日均线附近止跌企稳，重心小幅上移，中短期均线呈多头排列，趋向指标DMI金叉发散，89天CCI指标在115上方强势区运行，处于拉升态势，震荡上行的概率大。

  风险提示：近期板块个股呈现出大幅波动态势，投资者对于涨幅过大、估值过高的标的可逢高减持，逢低关注低估值蓝筹和成长股，切记追涨杀跌，可依据自己的风险偏好做好止损止盈和资产管理。

  投资有不同的认知，不同的认知决定不同的思路和格局。思路决定出路，格局决定结局！要想取得预期收益。首先构建盈利体系，对此，我们有两个认知很重要，对股票和风险的认知决定你的盈利体系。从投资角度来看，我们对股票的认知有两种。一种认知是：股票就是博弈的筹码。如果你把它理解为博弈工具，那就应该重视技术分析。技术分析的优点是选时！

  另一种认知是：股票是投资上市公司的载体。你投资这只股票就是投资这家上市公司，这家上市公司盈利了、成长了，你就赚到钱了。如果你认为股票是投资公司的载体，那么基本面分析就很重要。在A 股市场，追溯历史，成功的投资者大都秉承：“基本面分析为主，技术面分析为辅”的策略。对于风险的认知，巴菲特认为，将市场波动等同于风险是一种曲解。他认为，投资的风险并不来源于波动，波动反而是机会，因为股价波动的幅度越大，好公司越会出现被低估的机会。当你利用股价下跌，选择、买入并持有好公司的股票，一定会给我们自己所带来丰厚的收益。因此，投资就是根据基本面和技术面相结合，选择：“低估值，高成长”的标的公司！

  当然，若投资的人能够预测到“风向”，把握住市场热点，站在“风口”之上，那么投资就会变得“事半功倍”了！

  从事股票投资研究二十余年，不断探索实践，有着非常丰富的实践经验。崇尚价值投资的理念，擅于从基本面和技术面综合把握市场波动规律。现为天津电台经济频道《今日证券》和《央广财经》等财经媒体特约嘉宾。

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