营收仅增04%赢利下挫36%！思柏精细IPO大客户亦是供货商

  近年来，思柏精细营收涨势乏力，且自2019年起净赢利下滑显着。而主运营务较为单一、大客户与供货商存在堆叠等问题，或许会成为其IPO之路上的阻力

  一段时间以来，国内制作加工厂商首要会集在电子、家电、轿车等职业进行零部件的配套加工。跟着制作业的工业晋级，国产精细零部件开端应用于国内外各个范畴，精细注塑职业开展开端加快。

  日前，一家供给注塑零件及模具产品的精细制作企业——思柏精细科技股份有限公司（下称思柏精细）已向深交所提交了创业板上市请求。

  此次IPO思柏精细拟发行股票不超越6000万股，征集资金3.51亿元，其间约0.9亿元将用于3D模具打印加工中心建设项目，约1.26亿元将用于出产线技能改造及扩产项目，约0.71亿元将用于研制中心建设项目，约0.64亿元将用于华南营销中心建设项目。

  《出资时报》研究员查阅该公司招股书注意到，2017年至2019年，思柏精细营收成绩无显着上升，且自2019年起净赢利下滑显着。一起，主运营务较为单一、首要产品销量削减、大客户与供货商存在堆叠等问题，或许会成为其IPO路上的阻力。

  思柏精细是一家以精细模具制作技能为中心，经过与客户同步规划开发，并选用业界先进的注塑和拼装技能，为客户供给高品质的注塑零件及模具产品的专业精细制作企业。现在，该公司产品首要应用于办公设备、轿车工业、医疗器械等范畴。

  招股书显现，2017年至2019年及2020年上半年（下称陈述期），思柏精细完成的运营收入别离为4.18亿元、4.19亿元、4.22亿元和1.54亿元，2018年和2019年其主运营务收入别离较上年增加0.22%和0.4%。能够看出，近几年思柏精细营收涨势乏力，特别是2020年上半年，营收呈现显着下滑。

  净赢利方面，同期其归属于母公司所有者的净赢利别离为5672.78万元、6622.93万元、4183.80万元和2565.88万元，2019年净赢利同比下降36.36%。营收和净赢利增速欠安背面，是其间心产品销量削减及毛利率下降。

  作为一家从事传统模具事务的出产企业，思柏精细的主运营务收入由精细注塑件和精细模具两部分组成。其间，精细注塑产品的出售收入占比在85%以上，为该公司的首要事务类别。而2019年该公司精细注塑产品的销量却开端削减，从2018年的2.12亿件削减到1.81亿件，降幅为14.53%，受此影响精细注塑件出售收入也随之下降，从2018年的3.86亿元削减到3.58亿元，降幅为7.19%。能够看到，该公司产品结构较为单一，根本依托精细注塑产品的出售拉动全体运营成绩。

  毛利率方面，2017年至2019年，该公司主运营务毛利率别离为27.29%、25.72%和25.35%，呈缓慢下降趋势。与全体毛利率趋势共同，精细注塑件产品的毛利率别离为27.05%、25.63%、23.24%，2019年的毛利率较2017年下降3.81个百分点。

  思柏精细在其招股书中坦言，未来假如公司本钱管控不力导致本钱上升、竞赛剧烈导致价格下降，或无法长时间保持并加强在技能创新才能和工艺水平方面的竞赛优势以取得较高毛利水平，公司毛利率存在下降的危险。

  别的，该公司外销首要经过深加工结转出口形式进行，深结转出口是指加工交易企业将进口的保税原材料出产的产品出售至另一加工交易企业进行深加工后出口的运营活动。

  2019年，该公司外销精细注塑件收入为3.36亿元，占营收份额为84.10%，但注塑件外销收入与2018年收入比较仍有所下滑，导致全体外销收入占比下降7.4个百分点。2020年1—6月受疫情影响，思柏精细外资客户的产品出产制作遭到必定冲击，因而其外销运营收入、赢利水平均遭到较大程度的影响。

  《出资时报》研究员翻阅该公司招股书发现，从思柏精细发表的昌红科技（300151.SZ）、兴瑞科技（002937.SZ）和横河模具（300539.SZ）各家可比上市公司前五大客户运营收入占比平均值来看，该公司前五大客户收入占比高于可比公司平均水平。

  招股书显现，陈述期内，思柏精细的首要客户为柯尼卡美能达、村田、西胜世界、日锦升、佳能等企业，前五大客户出售收入算计占当期主运营务收入的77.15%、80.82%、75.93%和73.31%，客户会集度较高。其间该公司向榜首大客户柯尼卡美能达的出售收入占当期主运营务收入的40.80%、43.41%、49.52%和46.01%，占比近半。

  作为思柏精细的第四大客户日锦升，是韩国锦湖石油化学株式会社旗下世界交易公司，其终端客户也为柯尼卡美能达，依照柯尼卡美能达要求，陈述期内思柏精细需向日锦升出售精细注塑件等产品，也就是说柯尼卡美能达和日锦升是绑缚在一起的两家企业，2017年至2019年，思柏精细向柯尼卡美能达和日锦升算计出售收入别离为1.99亿元、2.10亿元、2.33亿元，出售占比算计别离为47.7%、50.2%和55.46%。

  值得注意的是，柯尼卡美能达和日锦升不仅是思柏精细的前五大客户，仍是其前五大供货商。2017年至2019年，日锦升继续三年为该公司榜首大供货商，收购金额别离为2740.43万元、3000.51万元和2994.99万元，柯尼卡美能达继续三年为该公司第三大供货商，收购金额别离为1597.87万元、1721.05万元和1955.64万元，2020年上半年，二者别离为该公司前两大供货商。

  既是客户又是供货商，这引起了监管层的重视，在问询函中监管部门要求思柏精细回复其向柯尼卡美能达和日锦升既收购一起出售的必要性、商业合理性，是否契合职业特征以及该公司在出售、收购等方面的独立决议计划才能和运营形式。

  思柏精细回复表明，对功用件的指定收购为精细注塑职业常规，同职业可比公司均存在上述情况。公司依照柯尼卡美能达指定，向其子公司香港柯尼卡美能达收购电子元器件等功用件，用于精细注塑件产品的拼装出产。日锦升为锦湖化学旗下的注塑职业专业供应链企业，公司与柯尼卡美能达共同向其收购原材料。公司首要向其收购锦湖化学出产的改性塑料粒子等原材料，用于公司出售的精细注塑件出产。柯尼卡美能达首要向其收购包含公司产品在内的各种出产物料。陈述期内，公司依照终端客户柯尼卡美能达指定，向其出售部分精细注塑件。