三大趋势将促进电子行业发展_央广网

  央广网北京7月14日消息 据经济之声《交易实况》报道，近三周的大跌，让电子行业个股也泥沙俱下，这个行业很多具备确定性增长的公司像立讯精密（002475）表现出了极佳的抗跌性，很多成长空间巨大的优质个股也已确定进入价值洼地，投资者应该从哪些思路去考虑超跌反弹的投资机会？安信证券电子行业分析师安永平对此分析解读。

  我们现在要抓电子行业超跌反弹的个股，可以沿着一个什么样的哪些思路去选择？

  安永平：6月15号的下跌根本原因可能是理论性的因素，也就是所有个股都普遍下跌，特别是新兴起的产业的个股，但是我们也需要注意到，在TMT行业中，电子行业相对较好，而且它从5月份就开始取得相对收益。其中一个特点就在于电子行业本身就具有一定的制造属性，这一些企业的业绩未来会更好，有增长且相对估值也是合理的。在这波下跌完之后，从整体的策略上理解，讲故事的公司未来的走势应该不会特别好。

  大的策略趋势比较重视两个投资，一个就是低估值高成长并且有确定性投资机会的公司，比如立讯精密。此外，昨天金龙机电的中报报了两个亿的利润，比上年同期增长了40倍，类似的还有大华股份、三安光电和歌尔声学等。另外，有些公司发生了新变化，可能它的估值相对来说还是比较高，所以上涨的空间也比较大，这种公司可能因为近期正在转型，所以涨幅不大，但是在未来也是有机会的，其中有代表性的公司可能包括全志科技、同方国芯、达华智能以及振芯科技等。

  从行业角度考虑，进入下半年，电子行业会有哪些催化因素能够在一定程度上促进行业的发展？

  安永平：我们大家都认为现在生活电子行业有三个大趋势，大多数人应该引起重视。首先，在前几年中，电子行业的涨幅主要是跟随智能手机，特别是苹果链的上涨，而现在智能手机的增长高峰应该已经基本渡过了，但是它现在有个新的趋势，叫做新的智能硬件，这个新的智能硬件包括什么呢？包括虚拟电池，或者叫VR、AR，包括汽车电子、无人机和智能家居等，每一轮科技的发展都是由硬件带动。在过往的时代里， PC创意走在前面，在移动网络的时代，是智能手机加快速度进行发展走在前面，所以，移动互联网已发展到了一个相对来说还是比较高端的阶段。下一代的互联网是怎样的？它应该是一个万物互联的，一个物联网的时代，它把把互联网的广度延伸了，你不需要在桌面上看，你可以在任何地方进入互联网。未来的互联网，特别是虚拟现实代表的浪潮，能够让大众与互联网和人的交往更加深入，这是一个大的一浪潮。而这一大浪潮会引起一些新智能硬件的发展，这是一个大的行业趋势。

  第二个行业趋势就是半导体的国产化，去年下半年，国家半导体产业合计可能有5000亿的投资，半导体企业能够说是在信息安全的最前面。自2013至2014年以来，整个信息安全的产业链涨幅很大，它首先从硬件，包括服务器、电脑这一些产品开始，然后包括软件，现在它已经上升到最高的安全层次，就是芯片安全，所以半导体产业也是很值得投入的一个领域。

  第三，不管是台湾还是日本，这些电子行业曾经领先一时的国家的产业高质量发展最高峰一定是通过一系列海外订购补足自身的不足，现在中国企业已经逐步的走向这一路程，其中很典型的是三安光电，它在对半导体进行的投资后，同时配套400亿进行海外订购，所以，未来很多的中国企业会通过一系列的海外并购，把海外的优质资产纳入A股市场，这样对它们的业绩及未来的发展都有很大得影响。

  我们接下来看相关个股，首先来看同方国芯（002049），此前公司公告增发25 亿元定增项目将大部分投入可编程芯片（FPGA ）特种和民用市场，公司希望未来几年做到世界第三、亚太第一的可编程芯片（FPGA） 供应商，不过目前市场预测其未来三年盈利增长也不到30%，是否有些保守？怎么来看公司可编程芯片（FPGA ）对公司未来盈利贡献？

  安永平：根据我的理解，同方国芯它可能原来有两块领域，一块智能卡，一块FPGA。可编程芯片原来全部用在军工市场，现在它这25亿投资的一个大变化就是他们跟烽火、华为和中兴这些下游的非公有制企业一起签订了项目并进行研发，最终他们要通过这25亿打入民用市场。这一个市场空间会扩大多少呢？我们大家都认为会扩大到10倍以上，而且很有意思是，它的竞争格局非常垄断。有两家美国公司叫占有了市场的90%，其中一个企业被收购，所以，中国的市场空间在整个全球市场中占30%，但中国企业的市场占有率不到3%，所以这个10倍的成长空间是可完全看得到的，即便市场普遍的预期还是只有30%。

  安永平：首先，智能卡可能占了它一半左右，精工芯片占据了另一块，精工芯片一旦把市场打开，它肯定是一个翻倍式增长的过程，为什么它能做到这一点？首先，它是由中国大量从海外进口的，并且这一个市场是高度垄断，所以海外那几家企业的毛利率是非常高的，因此，中国企业一旦进入，首先下游的客户愿意支持它，毛利率足够让它有非常高的盈利空间，一旦发展起来，它一定是翻倍式的增长，再叠加上智能卡包括它未来并购的别的产品，这个公司的增长可能是非常快的。直到这几个行业的趋势确定了，它可能就会发生质的变化。

  全志科技（300458）是一个只有4000万股的小盘次新股，从6月15日的最高点135元至最低点56元，跌幅超过50%。不过现在从56元已经连续反弹四天，那么从基本面角度考虑，您认为这个公司成长性如何？

  安永平：从投资策略上来看，首先，我们很看好次新股，因为现在IPO被暂停之后，最稀缺并抛盘最少的就是次新股。在第二次新股中，肯定要选一些有基本面的公司。我们很看好全志科技，因为我们之前提到过非常看好新智能硬件的发展。全志科技原来做平板电脑的芯片，但是因为这两年平板电脑的高峰期已结束，所以它从最高峰的6亿净利润下滑到去年的1.1亿，但是，如果市场发生了一个爆发性的增长，它的业绩弹性是非常大的，或许这个公司的业绩又可以从1.1亿元上升到6亿元，就像当初平板的电脑发展，从历史上来看，该公司对IP的研发能力是不断加速的，从过去的两年一个周期，一年一个周期，到现在可能半年就会出一款新的产品，其研发周期也是不断缩短的。此外，它跟高通（美国最著名的一个芯片公司）签订了一个合作协议，全志科技可成为高通的合作伙伴，也证明了他自身的技术实力。所以，在现在一个行业即将进入一个新智能硬件发展的新阶段时，全志科技可以凭借自己的技术和市场能力重新加速增长，所以它的业绩弹性也是非常大的，而且基本面非常好，另外，它还有着非常明显的区别性，因为整个A股市场做消费电子芯片的公司目前只有它一家。

  目前歌尔声学（002241）在虚拟现实：互联网智能音响、可穿戴设备与智能家居、微机电系统与传感器等领域都有布局，对于歌尔声学的产业布局，投资者如何来理解？

  安永平：在历史上歌尔声学是中国电子行业最优质的公司，而且它有一个最特殊的特点，它上市时间相对来说比较久，但是它实现了两轮增长，它已经证明了自身的实力，并且马上将迎来第三轮增长。在虚拟现实方面，去年一个企业花了20亿美元收购了另外一家美国公司，该公司的产品完全是由歌尔独家代工的；此外，现在最优秀的两家公司也是长期由歌尔代工的，这两块产品将于今年一季度发行。我们预计会有500至600万台，歌尔可能会获得10亿美元的收入，相当于60亿人民币。去年歌尔营收是120亿，所以，如果把预期打满，可能单这一项产品就会给歌尔带来50%的增长，即便预期被修整，这一项产品也可以给歌尔带来30%的增长。从大逻辑看来，汽车电子，包括智能音响、半导体芯片都会增长，而且歌尔本身在传统的消费电子苹果产业链当中市场都在上升。依照我们的了解，iPhone后续正是因为声谐方面的一些变化，歌尔的传统业务也在增长。总而言之，这五个力量都会推动歌尔不断成长，所以它是一个很值得投资的白马公司。

  大华股份（002236）是安防监控行业的白马股，目前公司也正在由产品型竞争转向解决方案和运营服务。分析认为大华股份盈利拐点将在下半年看到，怎么看这种分析？大华股份未来三年复合利润增速会有多快？

  安永平：大华股份可能把自己的产品给经销商去销售，而现在它们是直接跟客户谈，就是对于一个工程、一个平安的城市，你需要什么样的设备、软件和整套方案。它不光是卖产品，而且是卖软件和数据视频分析等，所以它的盈利能力显著改善。但是海康和大华这两家安防监控公司是两个寡头垄断的公司，而这两个公司一直是有一个跷跷板式的追逐过程，海康一直是引领行业发展的，它比大华领先一到二年，但海康在2013年开始转型，海康在2014年的盈利非常好，而大华去年业绩的并不理想，主要是因为海康的解决方案已经有所成效。而大华去年刚开始企业转型，然后但是我们注意到就是我们从行业产业调研包括对公司的交流能够正常的看到，公司现在已经处于马上就要收购的阶段了，上半年签订单，下半年可能就开始慢慢地兑现。大华去年得业绩虽然不好，收入其实还是很好的，但是业绩不好的根本原因一个是毛利率下滑，另外一个是自营率上升，解决方案一旦落实，毛利率肯定上升的。另外，自营率的费用会显著改善。从这个方面来看，今年的收入一旦继续保持40%的增长，它的业绩增长一定超过40%，弹性更大，下半年就能够兑现。

  编者按：年初以来，电子行业不少公司深度回调，不过LED和智能家居个股则表现亮眼，走出了凌厉上扬的行情。目前来看，我们大家都认为LED、智能家居、汽车电子等均是“硬件创新+软硬结合”集中爆发的领域，很值得关注和研究。

  年初以来，电子行业不少公司深度回调，不过LED和智能家居个股则表现亮眼，走出了凌厉上扬的行情。目前来看，我们认为LED、智能家居、汽车电子等均是“硬件创新+软硬结合”集中爆发的领域，非常需要我们来关注和研究。

  在传统车厂迅速跟进的情况下，新能源汽车的渗透率将会逐渐提升，电子行业上游供应链如电容器及电源管理系统厂商将会直接受益。投资逻辑在行业基本面未发生改变的情况下，智能化趋势扩散下我们坚持对电子行业的“推荐”评级。